IPO Bukalapak
Tahun 2021 akan menjadi sejarah baru bagi pasar modal Indonesia. Rencana IPO dua unicorn kebanggaan Indonesia, yaitu Bukalapak dan GoTo meningkatkan hype tersendiri dikalangan investor.
Di awal bulan Juli kemarin, Bukalapak bahkan sudah mengadakan public expose dan mengeluarkan prospektus kepada investor yang mana akan menjadi sumber informasi sebelum memutuskan untuk membeli saham perusahaan. Bahkan muncul berita jika saham perusahaan sudah oversubscribed (kelebihan penawaran) setara dengan 4 kali nilai penawaran (Rp750 – 850).
Banyak informasi menarik yang ada di prospektus Bukalapak. Bisnis model perusahaan dan segmen market menjadi bagian yang paling menarik untuk dikulik. Di tulisan kali ini kita akan lebih menggali aspek-aspek kualitatif dari Bukalapak.
Indikator Utama
Sebelumnya, kita harus memahami terlebih dahulu ada beberapa indikator utama dalam industri yang digeluti Bukalapak ini. Berikut adalah beberapa indikator yang digunakan oleh Bukalapak dalam mengukur kinerja mereka.
- GMV (Gross Merchandise Value)
Total pembelian yang difasilitasi oleh platform Bukalapak, baik yang terbayar ataupun tidak terbayarkan. Selain menghitung nilai barang, GMV juga menghitung biaya tambahan seperti biaya pembayaran, logistik, layanan dan biaya lain-lain.
- TPV (Total Processing Value)
Berbeda dengan GMV, TPV hanya mengukur total seluruh pembelian terbayar yang difasilitasi platform. Indikator ini sendiri lebih dipilih dibandingkan GMV karena lebih mewakili bisnis Buka. Buka juga menghitung proporsi TPV yang dihasilkan dari daerah non-Tier 1 dan para mitra, yang mana ini segmen yang menjadi target customer yang disasar Bukalapak.
- ATV (Average Transaction Value)
Nilai transaksi rata-rata yang mana nilai TPV dibagi dengan jumlah transaksi.
- ATU (Annual Transacting Users)
Jumlah pengguna yang bertransaksi tahunan yang mana pengguna melakukan setidaknya satu transaksi berbayar dalam 12 bulan terakhir.
- ATM (Annual Transacting Mitras)
Jumlah mitra yang bertransaksi tahunan yang mana mitra melakukan setidaknya satu transaksi berbayar dalam 12 bulan terakhir.
- CAC (Customer Acquisition Cost)
Biaya akuisisi gabungan dari pengguna online baru dan pengguna yang kembali aktif setelah tidak aktif lagi selama 12 bulan terakhir. Pengguna online baru dihitung ketika mereka melakukan transaksi berbayar pertama di platform Buka.
Kalau kita perhatikan dari tabel diatas, semua indikator terus bertumbuh dari tahun ke tahun, kecuali ATV dan CAC. Ini menandakan hal yang baik. Khusus untuk indikator CAC, angkanya semakin menurun dari tahun ke tahun. Ini berarti biaya yang dikeluarkan Bukalapak untuk mengakuisi pelanggannya semakin mengecil dan efektif.
Baca Juga : Membongkar Rasio ROE UNVR Yang Konsisten >100%
Bisnis Model
Bukalapak sendiri merupakan platform online yang mempertemukan antara penjual dengan pembeli. Posisi Bukalapak disini sebagai perantara/pihak ketiga antara penjual dan pembeli. Kemudian, Bukalapak akan mendapatkan komisi dari transaksi yang terjadi di platform mereka.
Pengembangan dan perawatan platform digital berupa aplikasi Bukalapak sangatlah penting. Kepuasan dan kenyamanan bertransaksi harus terus ditingkatkan sehingga para penjual dan pembeli bisa bertahan menggunakan platform mereka. Selain itu, program marketing yang menggiurkan seperti diskon, cashback, gratis ongkir dan harbolnas (hari belanja online nasional) juga menjadi magnet tersendiri untuk pembeli untuk terus bertransaksi.
Berdasarkan laporan keuangan, Buka membagi 3 jenis pendapatannya, yaitu pendapatan dari marketplace, mitra & BukaPengadaan. Pendapatan marketplace berasal dari komisi penjualan, jasa pengiklanan & layanan logistik untuk pengiriman barang kepada pengguna. Pendapatan Mitra diperoleh dari komisi penjualan produk fisik oleh pedagang dan principal FMCG (Fast-Moving Consumer Goods) ke mitra, komisi atas penjualan produk virtual mitra ke pelanggan dan layanan logistiknya.
Sedangkan, pendapatan BukaPengadaan diperoleh dari penjualan produk Bukalapak atau mitra kepada pelanggan baik produk fisik maupun virtual. Pendapatan dari BukaPengadaan ini sendiri terdiri dari biaya barang dan marjin. Berbeda dengan dua pendapatan sebelumnya yang mana hanya berupa komisi penjualan.
Pendapatan di segmen Mitra bertumbuh lebih cepat dibandingkan segmen lainnya. Pertumbuhan pendapatan Mitra dari 2018 ke 2019 sebesar 396,3%, sedangkan dari 2019 ke 2020 sebesar 169,9%. Kedepan ini akan menjadi mesin pertumbuhan bagi Bukalapak sehingga bisa menghasilkan laba.
Mitra Bukalapak Sebagai Mesin Pertumbuhan
Persaingan diantara para pelaku di industri e-commerce sangatlah kompetitif. Aksi bakar uang tak terelakkan. Discount, cashback, gratis ongkir ditawarkan kepada para pelanggan supaya masuk dan bertransaksi di platform mereka. Hal inilah yang menyebabkan para pelaku industry masih membukukan rugi bersih dilaporan keuangan mereka.
Namun, Bukalapak sendirinya kelihatannya sudah mulai meninggalkan kompetisi bakar uang dengan pelaku e-commerce lain. Ini juga bisa kita lihat pada angka CAC yang semakin menurun. Bukalapak akan lebih fokus ke segmen market yang telah coba dirintis sejak tahun 2017, yaitu UMKM terutama usaha ritel mikro seperti warung, toko kelontong, kios, kedai, dll di kota non-Tier 1. Kota non-Tier 1 adalah kota-kota selain DKI Jakarta (tidak termasuk Kepulauan Seribu), Kota Bandung, Kabupaten Bandung dan Bandung Barat, Kota Semarang dan Kabupaten Semarang, Kota Surabaya, dan Kota Medan. Pada tahun 2020, Bukalapak memegang market share sebesar 35% di kota non-Tier 1 di Indonesia berdasarkan GMV, dan menguasai pangsa pasar sekitar 14,8% dari seluruh segmen e-commerce di Indonesia pada tahun yang sama.
Berdasarkan data dari Frost & Sullivan, Mitra Bukalapak saat ini yang tercatat ada lebih dari 7 juta Mitra, yang merupakan jaringan terbesar di Indonesia. 3,6 juta diantaranya aktif bertransaksi di Bukalapak. Pada tahun 2017 hanya tercatat 2.870 mitra. Artinya, mitra Bukalapak telah bertumbuh secara CAGR (Compounded Annual Growth Rate) sekitar 631%, dari 2017 ke 2020. Kontribusi mitra pada TPV Bukalapak juga terus meningkat dari sekitar 8% di 2017 menjadi 27% pada tahun 2020.
Jumlah mitra yang bertumbuh pesat ini dikarenakan manfaat yang cukup besar yang akan mereka peroleh. Salah satu masalah UMKM adalah rantai pasokan yang berlapis-lapis sehingga mendapatkan harga barang yang mahal dan jangkauannya terbatas. Untuk itu, Bukalapak membangun infrastruktur dan komunitas untuk mengatasi masalah tersebut. Mitra bisa mendapatkan akses langsung ke para distributor, agen atau langsung dari perusahaan FMCG. Para Mitra bisa mendapatkan harga yang lebih murah, punya pilihan variasi dan ketersediaan produk yang lebih banyak dan pengiriman yang cepat dan tepat waktu. Selain itu, para distributor, agen dan perusahaan FMCG juga diuntungkan karena permintaan barang ke mereka juga semakin meningkat.
Pertumbuhan jaringan Mitra Perseroan juga menghasilkan peningkatan pada konversi pelanggan kepada Marketplace Bukalapak, serta meningkatkan aksesibilitas pasar Bukalapak ke konsumen di daerah non-Tier 1 yang sebelumnya tidak menggunakan e-commerce. Dengan model bisnis ini Bukalapak dapat terus bertumbuh dengan cara yang berkesinambungan secara finansial tanpa perlu melakukan pembelanjaan modal yang agresif. Hal ini dibuktikan dengan penurunan CAC dan beban penjualan dan pemasaran Perseroan sementara TPV Perseroan terus bertumbuh dengan kuat
Peluang dan Tantangan
Peluang untuk penetrasi di segmen UMKM masih cukup lebar. Terutama UMKM yang ada di luar pulau Jawa. Per tanggal 31 Desember 2020, 84% Mitra Perseroan berlokasi di Jawa, dengan 10% berlokasi di Sumatera dan 4% dan 2% masing-masing berlokasi di Indonesia Timur dan Kalimantan. Bukalapak sebagai perintis, tentunya memiliki keunggulan tersendiri terutama dari segi brand awareness di pasar ritel mikro offline.
Namun, dibalik gurihnya model bisnis kemitraan, mengundang pesaing-pesaing e-commerce lain seperti Tokopedia, GoJek, Warung Pintar untuk masuk ke segmen yang sama. Bergabungnya GoJek dan Tokopedia menjadi GoTo juga menjadi ancaman yang harus diperhatikan jika memang GoTo serius menggarap pasar ini.
Bagaimana? Apakah tertarik untuk membeli saham Bukalapak???
